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7月11日，浙商证券发布房地产及物管行业周报。

政策面：央行加大宏观政策调控力度，实施稳健的货币政策，多地优化住房公积金政策，徐州、济南推出购房补贴政策。中央：央行：要加大宏观政策调控力度，精准有力实施稳健的货币政策，搞好跨周期调节，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，全力做好稳增长、稳就业、稳物价工作，切实支持扩大内需，改善消费环境，促进经济良性循环，为实体经济提供更有力支持。各地：1）温州市推出加快推进二手房“带押过户”交易登记新模式，调高并统一全市住房公积金贷款额度，调整公积金贷款首付比例等组合政策；2）深圳市、厦门市、天津市等城市优化住房公积金政策；3）徐州市推出主城区卖旧房买新房给予补贴政策，对自2023年7月1日起至2023年12月31日止在主城区购买新建商品住房的个人（家庭），按新购商品住房合同价给予一定补贴。

基本面：本周新房及二手房市场成交环比由升转降，各线城市成交量环比均下降，成交绝对值基本回至6月中旬水准。本周30大中城市商品房成交面积342万平，环比-30.1%，环比增速较上周下降61.3pct；同比-12.0%，同比增速较上周上升27pct。分线城市来看，本周一、二、三线城市成交面积均环比下降。本周18城二手房成交面积125平，环比-6.30%，环比增速较上周下降13.5pct，同比-16.2%，同比增速较上周上升7.6pct。分线城市来看，本周一、二、三线城市成交面积均环比下降。

板块行情：本周沪深300下跌0.44%，SW房地产上涨0.29%，房地产跑赢大盘0.73pct，表现强于大市。恒生指数下降2.91%，恒生地产建筑业下降3.39%，房地产跑输大盘0.48pct，表现弱于大市。恒生物业服务及管理下降3.43%，恒生物业服务及管理跑输大盘0.52pct，表现弱于大市。

本周观点：从本周成交来看，本周新房及二手房市场成交环比由升转降，各线城市成交量环比均有所下降，浙商证券认为主要因为上周为6月最后一周，部分房企冲击半年度销售数据，导致基数较高，从成交绝对值上来看，本周新房及二手房成交数据基本回至6月中旬水准。从供应数据来看，根据CRIC数据，7月28个重点城市预计新增商品住宅供应面积1019万平方米，同环比降幅预计为24%和29%，前7月累计供应面积将达到8486万平方米，累计同比回落8%。7月新房供应再度进入低迷期，同环比齐跌，绝对量回归至5月水平。浙商证券认为，7-8月为房企传统的成交淡季，叠加供应减少，若无明显政策刺激，预计7月成交复苏可能仍然承压。从房企融资来看，根据克尔瑞数据，6月房企发债143亿元，环比减少49.3%，同比减少19.9%，是2020年以来的单月新低；80家典型房企新增债券类融资成本为3.31%，环比下降0.04pct，同比下降0.26pct。7月将有41笔债券到期，剔除掉已经提前赎回的部分之后约为638亿元，环比6月到期的21笔债券，到期金额增加82.81%。浙商证券认为，当前头部央国企及部分民营企业能够受益于融资环境放松，融资成本保持下降趋势，但部分已出险房企融资环境仍未出现明显改善，7月房企债券到期量环比大幅增加，若销售复苏仍然承压，部分房企债务违约的情况可能仍会出现。

继续看好：1）都市圈聚焦型房企：华发股份、越秀地产、滨江集团；2）全国化龙头房企：保利发展、招商蛇口、中海地产；建议关注：华润置地；3）抗逆性较强的标的：中国国贸；4）二手房新房联动逻辑持续存在，二手房中介贝壳和我爱我家持续看好。

风险提示：1）房企开发资金到位速度不及预期；2）融资实质进展不及预期；3）行业回暖速度不及预期。