去年以来，央行进行了多次降准，向市场投放了资金。

我们说印钱往往会引发通胀，但在现实中，我们却看到，消费不振，部分物价不高，近期的CPI涨幅创了一年以来的新低，似乎意味着进入通缩。

(资料图)

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3月CPI同比增长0.7%

4月，一组重磅数据公布。

国家统计局发布了最新的数据：

3月，全国居民消费价格（CPI）同比增长0.7%，同比涨幅比上月回落0.3个百分点。

工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.5%，同比降幅比上月扩大1.1个百分点，环比持平。

CPI可以理解为生存指数或者穷人指数，它反映的是基本生活成本的走势。

所以，当CPI逼近或者突破3%，中低收入阶层会比较有感觉，生活压力加大。此时，央行就会考虑紧缩货币政策，至少不敢降准降息了。

反之，当CPI低于1.5%，甚至低于1%，而且维持一段时间，就有通缩的担忧。

当然，严格意义上的通缩，是以下两种情况至少出现一个：

1、CPI同比涨幅为负，且维持3个月；

2、广义货币M2同比增速为负，且维持3个月。

目前中国的广义货币M2的同比增速为12.9%（2月数据），创下7年新高，而CPI虽然接近于零增长，但毕竟还没有转负。

所以，目前中国尚未出现典型的通缩。不过，经济的确偏冷，“准通缩”已经出现了。

中国社科院经济研究所教授刘煜辉撰文指出，中国眼下的经济形势一句话来讲，通缩开始了……他在文中表示，“在之前的15个月，我们进行了高强度的货币信用投放……但是我们依然没有阻止经济滑向通缩。”

中国社会科学院经济研究所研究员、宏观经济研究室主任汤铎铎表示，“通缩有点儿言之过早，后续还需要观察，没必要急于下结论说马上或已经通缩了。”在他看来，目前只是3年疫情结束后出现的一个短暂状况，而通缩应该是比较长期的一种现象。

目前，全球重要国家和经济体物价整体都处于通胀阶段，就连一直通缩的日本都已经连涨了18个月到3.1%（2月）。

不出意外的话，中国最新CPI将由全球倒数第三进阶为倒数第一。在G20国家中，倒数第二是瑞士，CPI都已经达到2.9％。

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为何形成了如今的局面

到底是什么原因造成了“准通缩”局面的出现？

一言以蔽之，经济偏冷：大家手里缺钱，不愿意花钱。

过去五年，通过14次降准，不到8%的法定存款准备金率，不像过去那么高了，此次降准之后，我国金融机构加权平均存款准备金率为7.6%。

而且从去年美联储加息的过程中，我们也是在适度的释放流动性，用大家的话说，就是在印钱，为何还是会有通缩的压力？

因为印出来的钱，大都流向了资本市场，楼市，大企业等手中，最后可能到了富裕阶层手中，并没有流向老百姓手中。

换而言之，对于低收入人群来说，是通缩，但是对于高收入人群来说，并非如此，反而可能是通胀。

用存款数据就能很好的说明问题。

去年是疫情对经济影响比较大的一年，大家消费信心不足，但数据显示，2022年，居民储蓄存款增加17.84万亿，净存款增加14万亿。

再看今年，数据显示，1月新增居民存款超6万亿创新高。经济下行，存款增加，大家都喊着收入降低，没钱消费，但居民的储蓄却增加了。

在收入下滑的背景下，都捂紧了钱袋子，不消费，这自然会出现央行释放流动性，并没能刺激消费的情况。

尤其是对于高负债的人来说，通缩远远比通胀来得可怕，因为通缩的直观感受就是手里缺钱了，也就不愿意花钱了。

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长期贷款余额14月新高

通胀情况下，资金流向哪里，哪里便是价格上涨。历史经验告诉我们，房地产是一个很好的蓄水池，是首先能吸引大量资金的地方，如果资金不流向房地产，那么就会流向股市。

通缩情况下，物价普降，看似手里的现金购买力更强了，但是经济却在节节败退。

这种物价的下滑，会让人觉得晚一天买就是多赚钱，那么按照道理，房价和租金也会相应的下跌，因为更多想买房的人手拿现金持观望的态度。

就在前不久公布的“住户中长期贷款余额变化”数据，3月住户中长期贷款增加6348亿元，同比多增2613亿元，为2022年2月以来单月最高值。

在一片翠绿异军突起的橘红色，正是今年楼市小阳春交上的答卷。

住户中长期贷款呈现较高增长，体现出3月居民部门购房信心回升、购房意愿有所增强。

人们仿佛走向了两个极端：一部分在通货紧缩的市场前景下不愿意花钱；一部分人却义无反顾的冲进楼市之中。

总的来说，自今年以来，虽然热门城市市场恢复节奏快，但是全市的市场预期仍然较弱，住户中长期贷款处于修复阶段。

伴随着重点城市新房供给量的改善，3月房地产市场活跃度保持在较高水平，重点100城商品住宅成交面积同比增长超四成，基本面较好的一二线及优势区域的三四线城市市场修复较快，绝对规模接近2019年同期水平。

购房者置业信心有望继续好转，从而带动全国房地产市场的信心。