“城中村改造有望在三到五年内给很多地产企业带来稳定的收入和利润。”

据财经涂鸦消息，富国基金“价值天团”一起投10月策略会于17日举办，富国基金权益投资团队5位基金经理与券商首席分析师就宏观经济、A股策略等分享了看法，并讨论了低估值行业占比抬升至历史高位、顺周期价值风格关注度提升下，未来半年及一年的投资机会。

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本场策略会上，富国远见精选拟任基金经理蒲世林、富国研究精选基金经理刘莉莉、富国基金权益投资部白冰洋、富国价值优势基金经理孙彬、富国金融地产基金经理韩雪以及华创证券首席宏观分析师、新财富最佳分析师张瑜、光大证券首席策略分析师、新财富最佳分析师张宇生针一同探讨当下市场中值得关注的投资脉络和驱动因素。其中，目前低估值、低持仓的地产行业的投资变化，亦成为本次策略会中的一个重点讨论话题。

富国价值优势基金经理孙彬表示，未来半年至一年或将需要自上而下强有力的政策推动破局，使得大家相信未来的收入预期转正，消费和投资行为才会转正。在板块选择上，地产是未来半年、一年的维度中最值得关注的行业之一，地产行业企稳，经济才能企稳。其部分核心观点包括：

1、今年市场交易的是边际变化和宏大叙述。短期内资金推动个股股价发生异动难以真实反映个股长期基本面趋势，因为短期变动主要代表了边际资金对边际变化的追逐。今年很多个股走出较大波动的重要因素是大家不再相信所谓的护城河，而需要做更频繁的交易，甚至更多地博弈基本面的变化和市场可能的热点，因此很多交易的难度上升了。

2、在现今的宏观及利率环境下，关注红利类资产的价值回归。利率下行、宏观不确定性会利好红利资产，以红利指数为代表的行情，本质是红利资产的价值重估，但重估对有些个股来说结束了，有些个股并没有。红利指数中的周期股，能否维持现有的股息率水平，以及现在的股价和股息率是否还有吸引力，都影响了红利的持续性。红利类资产的价值重估还没有完全结束。

3、今年的消费和投资行为的变化。两个重要因素影响了内需：（1）房价的下跌：影响个人或家庭的资产负债表进而影响居民的消费行为。（2）对于薪酬的预期。2019年至2021年正循环中，房价上涨，大家对薪酬和职业发展的预期正面，出现消费升级；2021年后地产等多个行业变动降低了薪酬预期影响居民投资与消费，进而影响服务业、制造业等。

4、地产股投资机会。

富国金融地产基金经理韩雪表示，未来有望看到有效的债务化解方案和宏观经济的环比改善，A股在低预期、低估值的状态下，或将迎来结构性的价值修复行情。地产行业的供给侧改革，竞争格局显著改善，经营良好的企业在未来行业beta企稳后将获得更加稳定的盈利预期。其部分核心观点包括：

（1）房地产的政策环境已经在比较宽松的阶段，现在处于政策出台到基本面修复的过程里。

（2）关注政策对需求和总量的呵护和托底，本轮行业变化中，个股的分化值得重视。国企、央企和资质较好的民企，可能获得比较大的超额收益；土储结构较差、现金流压力大的房企投融资成本和销售可能会有困难。

（3）地产股的估值处于很低的位置，甚至破净，行业出清后，一些企业会有beta和alpha的双击。

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本文来源：财经涂鸦