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6月20日，克而瑞证券发布中国房地产企业月报。

核心观点：

1、5月，南京、厦门、杭州等多个核心城市持续进行土地集中出让，但“整体冷淡，局部火热’的格局未变，4月高基数之下，30家监测房企4月拿地金额、面积环比均出现下滑。其中监测房企5月拿地金额795亿元，拿地面积达564万平方米，环比分别下跌32%和12%。从前五月整体拿地情况来看，30家监测房企中10家2023年仍未有土地入账，主要集中在出险房企。

2、华润 招商单月拿地超百亿，头部房企差距拉大。5月份核心城市土地市场依旧维持火热态势，从多幅热点地块民企参与度提升来看，一方面是优质地块依旧僧多粥少、竞争激烈，另一方面民企投资积极性正在回升。但总体而言，无论是参拍房企数量和最终成交结果来看，依旧是“老面孔”的央国企居多，且多为头部房企。

单月拿地金额来看，华润、招商拿地超过百亿，且几乎投资均分布在二线城市，两家企业近三个月拿地始终保持在拿地金额TOP10，其中华润前五月拿地金额近490亿元，2023年月均拿地金额较2022年月均增长10%，1-5月拿地销售034，远高于行业平均。由此可见当前市场投资主导依旧是头部房企，这一点从拿地金额TOP100房企中单月拿地平均额不足20亿元也可见一斑。而拿地金额TOP20中，央国企占到17个，仅龙湖、滨江、伟星三家民企。

3、土地成交规模或将低位回升，但仍延续局部火热、整体偏冷格局。据CRIC统计，有2247余宗地在5月份到最晚供地时间，较4月多出近五倍，也是6月份的近2倍，大多数首批预公告会在5月份结束。鉴于年初自然资源部通知中，要求“原则上提前不少于3个月公开拟出让地块的详细清单”，预计5、6月份将迎来一批供地小高峰，带动成交量的企稳回升。

但当前市场销售不断走弱，此前“小阳春”需求释放殆尽，房企现金流并未得到明显改善，投资策略也是选择收敛、聚焦核心城市。因此，未来土地市场仍将延续近期“局部火热、整体偏冷”的格局。核心城市核心地块依旧会“僧多粥少”，甚至部分城市外围区域也会因“挤压效应”产生封顶、摇号地块，竞争进一步加剧。但对于大部分三四线城市，尤其是长三角和粤港澳之外的低能级城市，短期热度难见起色，底价成交是常态。就拿地企业而言，未来参与投资的主体仍会以“老面孔”为主，头部的央国企以及部分地方民企参与是主力军。