编译/ 张 鸥编辑/ 牛跟尚设计/ 赵昊然来源/ 路透社，彭博社，CNBC，题图：carscoops

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一家是象征着美国汽车文化的老牌车企，一家是电气化转型期登场的超级新贵。福特和Rivian之间的战略合作关系曾经被寄予厚望，直到今天，终于以一种令人遗憾的方式走到了尾声。

2023年2月，根据一份新的美国证券交易委员会文件显示，福特在2022年将其拥有的Rivian股份缩减到只有1050万股——从最初的11.4%到现在仅有1.15%。

Rivian创始人RJ·斯卡林格与比尔·福特

从5亿投资到82亿收益

两家公司关系的初始可以追溯到4年前。

2019年4月，Rivian宣布，福特汽车公司将对其进行5亿美元的股权投资。当时的Rivian仍处于启动阶段，在福特投资之后，时任福特汽车业务总裁的韩瑞麒（Joe Hinrichs）也加入了Rivian的七人董事会。

除了投资之外，福特表示，它将利用Rivian的电动平台开发福特或林肯品牌的新电动车型。最初的计划还包括将Rivian在伊利诺伊州工厂的一些产能过渡给福特，双方也打算联合开发电动汽车。

然而，雷声大雨点小，接下来的数月基本没有任何关键进展和行动，只有一次次的“取消”。

2020年4月，福特对内宣布将不再使用Rivian平台，将“专注于自己的项目”；2021年9月，福特完全退出了Rivian的董事会；10月，它进一步宣布双方不再进行联合开发电动汽车的业务。

尽管合作没有了下文，但极富洞察力的老牌企业很显然不会放过Rivian的投资潜力。

自2019年初的5亿美元之后，福特共向Rivian投资了12亿美元，到2021年底，它已经拥有了这家新势力11.4%的股份——略低于1.02亿股。

2021年11月9日，Rivian通过与SPAC合并上市。

该公司的股票在当天上午以78美元的价格开始交易，最后筹集了超过120亿美元，这一数额使Rivian的IPO成为继2012年Facebook之后最大的IPO，也是美国历史上第六大。

伴随着四面八方的报道，Rivian知名度飙升，初始市值达到了约770亿美元的惊人数字。创始人斯卡林格一跃成为电动汽车领域的新贵，人们都期待着他能够与埃隆·马斯克（Elon Musk）掰手腕。

在接下来的几天，股价持续飙升至170美元以上。还没有交付哪怕一辆车的Rivian市值一度超过1000亿美元，排在了每年销售400万辆汽车的福特之前（福特紧接着很快又夺回了更高的排名）。名声大震也带来了订单，在截至2021年12月底的一个多月内，订单累计超过了7万辆。

2022年1月，根据福特发布的第四季度财报，它在Rivian的投资为自己带来了82亿美元的收益。

从11.4%到1.15%

IPO大获成功的一个月之后，Rivian股价已经开始迅速下跌。2022年5月，它触及20美元的低点，较11月令人眼花缭乱的高点暴跌80%。

高通胀、利率飙升和潜在经济衰退的大环境对这些盈利能力尚未得到证实、渴望现金的年轻公司并不友好。而Rivian由于前期得到福特、亚马逊等大牌支持，也成为了被捧得最高，但跌的最痛的那个。

2022年4月，福特宣布，已计入与Rivian投资有关的54亿美元税前支出，这也导致它报告了31亿美元的第一季度净损失——假如不算上这笔投资，它原本应该会有16亿美元的利润。

2022年5月11日，福特卖出了800万股Rivian股票，这笔出售由高盛集团负责；5月13日，它继续以26.88美元的价格出售了700万股Rivian股票。至此，福特所持有的Rivian股份下降到9.49%，即8690万股。

接下来，福特开始不动声色地一步步抛售Rivian股票。

2023年2月初，在福特的财报会议上，该公司报告称其在这家新势力的投资被减记74亿美元。这一消息导致Rivian的股票在当日下跌了2.29%，福特的股票下跌了8%。

根据这家底特律汽车制造商提交给美国证券交易委员会的年度报告，它所持有的Rivian股份已经从5月份的9.49%降至1.15%，1050万股。公司高管表示，他们在Rivian的股权货币化“几乎完成”。

整个2022年，福特共出售了9100万股Rivian股票，总收益约为30亿美元，与最初的12亿美元投资相比，它事实上仍然获得了可观的利润。而Rivian则损失了约82%的价值，一度超过千万美元的市值还剩下173亿美元。

从SPAC泡沫中回到现实

CFRA研究公司的股票分析师加勒特·尼尔森（Garrett Nelson）总结了Rivian的高开低走。

“不景气的宏观经济当然是原因之一，但大部分是自己造成的。”尼尔森指出，“过度自信、天真、缺乏经验。”

从某种意义上说，Rivian的上市时机其实很好。

初出茅庐的它赶上了成长型股票发展的高峰期，投资者都愿意将资金投入到创新但短期内无利可图的科技公司；中央银行在那个时候将利率保持在历史最低水平，以润滑全球经济的车轮；由于疫情，每个人都被困在家里，生物技术和电子商务、游戏和金融等不同行业的公司都争相创新，抢占市场份额。

低息借款和新的机会相结合，推动了投资的繁荣，而电动汽车行业则收获了财富。尼尔森所说：“每个人都在寻找下一个特斯拉”。

然后是疫情影响之下的长期性困境。

供应链停滞不前，通货膨胀与利率一起开始飙升。对Rivian来说，宏观经济的转折到来的太突然了，该公司正在进入马斯克曾称之为“生产地狱”的阶段——按照投资者和客户所要求的速度建设生产能力——早在IPO后不久，他们就宣布了投资50亿美元在乔治亚州建造第二家工厂。可以想象，这是一个多么昂贵而复杂的阶段。

因此，Rivian并没有达到上市后的第一个生产目标——到2021年结束时生产1200辆汽车。它只生产了1015辆，交付了920辆。随后，它将2022年的目标减半，从5万辆减至2.5万辆，然而，依旧没有完成——生产了24337辆汽车，年内交付了20332辆。

上市一年后的2022年11月，Rivian还有大约150亿美元的现金和现金等价物。根据彭博行业研究（BI）的数据，从2022年底到2024年，它可能需要消耗高达190亿美元。

2023年2月，该公司宣布裁员6%以节约成本，这也是自2022年7月以来的第二次裁员。

目前看来，仍然经历着生长与挣扎的Rivian代表了一个典型的硅谷过度炒作的故事。而福特，则只是进行了又一次普通的、毫无感情的投资罢了。

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